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申万宏源:大盘与价值风格相对优势已开始减弱

2019/12/05 来源:平凉信息港

导读

申万宏源:大盘与价值风格相对优势已开始减弱 2017-05-09 类别: 机构: 研究员:[摘要]本期投资提示:对于每一组市场风

申万宏源:大盘与价值风格相对优势已开始减弱 2017-05-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

对于每一组市场风格,我们都可以利用相同的方法计算其相对强弱指数,以大盘小盘为例,我们分别取沪深300指数和中证1000指数作为大盘风格和小盘风格的代表指数,同时对两个指数求累积收益并取对数,用沪深300指数对数收益率减去中证1000指数对数收益率即可得到大盘相对于小盘的相对强弱指数。

我们假设理想情况下相对强弱曲线符合正弦波曲线形态,随着大盘指数逐渐走强,其相对于小盘的相对强弱曲线开始加速上升,一定时间后市场预期得以体现,相对强弱曲线开始减速上升,直至达到临界点,开始下跌,市场转向小盘风格。

由于股票指数为离散点位,不具备连续可导条件,因此我们使用移动窗口内线性回归的方法,对导数进行替代,一象限中的大盘小盘相对强弱指数加速上升,大盘风格持续占优,三象限中相对强弱指数加速下行,小盘风格明显占优。

根据申万金工四象限风格轮动图,目前大盘小盘价格相对强弱曲线在一象限内继续运行,但资金相对强弱曲线上周由一象限开始进入二象限,量能指标首先开始出现转弱迹象,从趋势来看,短期内大盘风格依然具有相对优势,但其相对优势可能于近期逐步减弱,建议投资者适当降低大盘风格的超配比例。

从金融非金融相对强弱轮动状态来看,目前价格相对强弱指数继续由四象限向一象限移动,而资金相对强弱曲线一直在原点附近小幅移动,从目前状态来看,属于量价背离阶段,建议投资者降低非金融的超配比例,或直接进行均衡配置。

从周期非周期风格表现来看,目前价格相对强弱指数正由四象限向一象限移动,资金相对强弱曲线已经进入一象限区域并向右上方移动,前期强势的非周期风格基本终结,当下我们建议在均衡配置的基础上适当提高周期板块的配置比例。

从价值成长风格角度来看,上周量价相对强弱指数同时由一象限进入二象限区域后,表明近期强势的价值风格已开始走弱,量价指标同步,未来可能进入成长风格占优的格局,但目前我们建议均衡配置,待量价指标明确看多成长风格后,再进行超配。

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